Comprar una vivienda exige cada vez más esfuerzo a los hogares españoles, pero el analista financiero José Luis Cava cuestiona que el problema pueda explicarse únicamente por el precio de los pisos. En el podcast Tengo un Plan, sostuvo que la vivienda mantiene un valor relativamente estable cuando se mide en activos como el oro y que la aparente escalada responde, en buena medida, a la depreciación de la moneda fiduciaria.

Una tesis que desplaza el foco

Cava, exinspector de Hacienda y con más de tres décadas de experiencia en los mercados, considera que el ahorro mantenido en euros pierde poder adquisitivo frente a activos reales. A su juicio, los déficits públicos y la expansión monetaria deterioran el valor del dinero, mientras los salarios no avanzan al mismo ritmo que el coste de la vivienda. El resultado es una brecha creciente entre la capacidad de ahorro de las familias y el capital necesario para acceder a una casa.

Los datos del mercado residencial citados en el debate reflejan la gravedad del problema: los hogares pueden necesitar más de 75 años de salario bruto íntegro para comprar una vivienda tipo. Esa cifra no demuestra por sí sola que los inmuebles estén baratos, pero sí evidencia que los ingresos y el precio de acceso se han separado de forma extrema. La pérdida de poder adquisitivo actúa, por tanto, como un factor adicional a la escasez de oferta, el coste del suelo y las condiciones hipotecarias.

El analista también rechaza comprar siguiendo el ciclo expansivo del crédito. Recomienda evaluar el mercado cuando los bancos endurecen la financiación y los tipos son elevados, porque la menor demanda puede forzar ajustes y ampliar el margen de negociación del comprador solvente. La estrategia, sin embargo, exige liquidez, estabilidad laboral y capacidad para esperar, condiciones que no están al alcance de todas las familias.

La aportación central de Cava no elimina el problema de la vivienda: cambia la unidad con la que se interpreta. Medir únicamente el precio en euros puede ocultar cuánto se ha debilitado el ahorro, pero comparar la vivienda con activos alternativos tampoco sustituye al análisis de ingresos, oferta y crédito que determina el acceso real de los hogares.